L’industrie du cannabis en plein essor est menacée par une crise de l’endettement croissante

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Ces dernières années, l’industrie du cannabis a suivi une trajectoire ascendante, les principaux opérateurs américains prévoyant des revenus atteignant jusqu’à 3 milliards de dollars d’ici à la fin de 2026. Toutefois, cette croissance est assombrie par d’importants défis financiers et réglementaires qui menacent la stabilité de nombreuses entreprises du secteur.

La situation financière des entreprises du cannabis

Pour de nombreuses entreprises du secteur du cannabis, le chemin de la réussite passe par un réseau complexe d’options de financement. Contrairement à d’autres secteurs, ces entreprises n’ont pas accès aux sources traditionnelles de capital, telles que les prêts bancaires, en raison des réglementations fédérales. Par conséquent, elles dépendent souvent fortement du financement par emprunt ou de la négociation d’actions pour réunir les fonds nécessaires à leur fonctionnement et à leur expansion.

Financement par l’emprunt ou par les fonds propres

De nombreux exploitants de cannabis préfèrent le financement par l’emprunt à la vente d’actions pour éviter la dilution de l’actionnariat. Le financement par l’emprunt permet aux entreprises d’obtenir des capitaux sans renoncer au contrôle, ce qui est crucial dans un secteur déjà soumis à des contraintes réglementaires. Toutefois, cela implique de contracter des emprunts importants et de se refinancer continuellement au fil des ans.

Notamment, cinq grandes entreprises déclarent collectivement plus de 1,8 milliard de dollars de prêts arrivant à échéance d’ici 2026. Les entreprises ont choisi cette voie en dépit des lourdes charges fiscales imposées par la section 280E de l’Internal Revenue Code, qui les empêche de déduire les dépenses professionnelles standard dans leurs déclarations fiscales fédérales.

L’impact des changements réglementaires

Le paysage politique joue un rôle déterminant dans les perspectives de l’industrie du cannabis. Les réformes des États et du gouvernement fédéral pourraient ouvrir de nouveaux marchés et simplifier les opérations des entreprises existantes. Parmi les événements clés, citons les votes de légalisation dans les États et l’éventuelle reclassification de la marijuana dans le cadre de la loi sur les substances contrôlées (Controlled Substances Act).

Par exemple, le passage du cannabis à l’annexe 3 permettrait d’alléger la section 280E, ce qui permettrait aux entreprises de déduire les dépenses essentielles de leur déclaration d’impôt. Toutefois, s’appuyer uniquement sur des changements politiques est considéré comme risqué. Les experts du secteur mettent en garde contre une stratégie consistant à « prier et espérer » sans envisager de plans d’urgence.

Études de cas : The Cannabist Co. et Ayr Wellness

The Cannabist Co, anciennement Columbia Care, est un excellent exemple de ces difficultés financières. Avec une dette de 50 millions de dollars arrivant à échéance au début de l’année 2026, l’entreprise doit faire face à des obligations pressantes, aggravées par les perspectives précaires d’événements politiques tels que les efforts de rééchelonnement et le vote de légalisation en Floride.

Un exemple contrasté est celui d’Ayr Wellness, qui a réussi à refinancer sa dette arrivant initialement à échéance en 2024 grâce à des négociations stratégiques, repoussant ainsi ses échéances. Cela montre que, malgré les difficultés, il est possible de gérer une dette importante grâce à des mesures proactives et à une planification opportune.

Stratégies de stabilité financière

Pour survivre et prospérer, les entreprises du secteur du cannabis doivent employer des stratégies solides pour relever les défis à court et à long terme. S’engager avec les créanciers pour explorer des approches alternatives et se tenir au courant des changements réglementaires sont des étapes cruciales pour maintenir la santé financière.

Plan d’urgence

Il est essentiel d’élaborer des plans d’urgence complets. Les entreprises doivent se préparer à divers scénarios, y compris l’éventuelle absence de législation favorable ou des ralentissements économiques imprévus. Ces plans permettent de s’assurer que les entreprises restent adaptables et résilientes.

Une communication efficace avec les investisseurs et les parties prenantes renforce la confiance et garantit un soutien continu en période de turbulences. La transparence de la situation financière et des orientations stratégiques peut faire toute la différence.

Naviguer dans l’environnement fiscal complexe

Un autre aspect crucial est la maîtrise du paysage fiscal complexe. Le cannabis demeurant illégal au niveau fédéral, il est toujours difficile de s’y retrouver dans la section 280E. Dans l’attente d’un changement législatif, les entreprises doivent maximiser les déductions et les crédits disponibles et veiller à respecter scrupuleusement les règles fiscales afin d’éviter de lourdes pénalités ou des audits.

La voie à suivre pour l’industrie du cannabis

Les enjeux sont considérables pour l’industrie du cannabis. Avec des milliards en jeu et de nombreux obstacles à franchir, le chemin à parcourir exige une manœuvre prudente dans les domaines financier, réglementaire et opérationnel. Les entreprises doivent rester informées et agiles, et gérer efficacement leurs ressources pour se prémunir contre les incertitudes et tirer parti des nouvelles opportunités.

En fin de compte, la résilience du secteur sera mise à l’épreuve dans les années à venir. La réussite ou l’échec des entreprises dépendra de leur capacité à s’adapter à l’évolution des circonstances tout en restant stratégiquement axées sur la croissance et la stabilité à long terme.

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